文|向善财经

该来的终究照旧来了，几个月的“虚职”体面过渡之后，卢敏放照旧透顶离开了蒙牛。

比较卸任时的的猝不足防，如今的自如离职，蒙牛算是给足了卢敏放好意思瞻念。卢敏放也值得这份体面。

任职技术，天然算不上精采绝伦，然而依旧称得上是肱股之臣。2016年，卢敏放临危解任出任蒙牛集团总裁，将蒙牛重新带上正轨。

在职八年技术，蒙牛事迹限度接近翻倍，并完成对当代牧业、中国圣牧等大型牧业集团的策略投资，更紧要的是携带蒙牛走上了一个新的台阶，外界闻明度，口碑层面，很长一段时期内，与伊利并驾皆驱，成为中国信得过意旨上的乳业巨头。

卢敏放“功过一体”：高飞接办表里交困

天然当今不少东谈主揶揄卢敏放，千亿决策未竞，但在向善财经看来，这并不是关键问题场所。

天眼查APP浮现：2021年至2023年，蒙牛的营收永诀为881亿元、926亿元、986亿元，虽说距离千亿决策有部分缺口，但洽商到那时的疫情影响，以及外部破钞阛阓环境，这份增长推崇其实并不算差。

向善财经认为，卢敏放任下的蒙牛，最值得担忧的其实是两点：

一是商誉过重。

靠收购拉高的营收，很容易被反噬，但偏巧当今蒙牛又增长放缓，指导棒也交给了高飞……

截止到本年上半年，蒙牛的商誉限度为89.06亿元。至于客岁年底则更高，为89.52亿，对应的归母净利润却仅为48.09亿元。

民众都知谈，高商誉便是个隐雷。泛泛情况下吉祥无事，但如若碰到收并购的企业钞票质料着落，那么就需要进行计提减值，从而影响当期蒙牛的利润推崇。

干系词很不凑巧的是，当今无论是收购的贝拉米照旧妙可蓝多，似乎都濒临着领悟的事迹问题。极度是贝拉米，因为收购后事迹推崇一直欠安，是以在2021年和2022年，蒙牛对贝拉米永诀计提商誉减值6.2亿元、7.42亿元。

这少许，卢敏放亦然认的。“对于收购的得失，追思的话可能1个小时也讲不完，有得有失。我以为在已往这样多年内部，咱们对收购总结的业务的缱绻（才智）照旧需要进步的。推行上照旧要回到军队，输出一些不停东谈主才，飞快把咱们作念的这些收购和并购的业务很好地接纳，然后（把事迹）提上去。”

这也算是坐实了蒙牛乳业当今“内忧外祸”的阛阓处境。是以说，与其盯着双千亿决策没完成，不如去分析接近千亿营收的价值到底高不高。

从那时的历史阶段来看，并购式推广的大策略并无失当，行业在快速发展，也确乎需要把体量作念上去，先轻视后集约，再深耕细作。只不外彼时蒙牛只作念到了前半步，后半步则有待落实。

最径直的体现便是，这样激进的收购推广策略，这样高商誉为代价，蒙牛愣是没跑出来第二成长弧线。

二：比较收购的高商誉，更值得警惕的是蒙牛的第二弧线贫窭

据统计，2017-2023年，其对外收购所动用的金额，卓绝100亿元。

后果，本年上半年，蒙牛的老牌业务——液态奶收入为362.62亿元，占蒙牛总收入的81.2%。剩下的冰淇淋、奶粉、奶酪三项业务，所有才孝顺了约71亿元，占比不到2成。

极度是其中的奶粉业务，仅这一项，蒙牛前后就破耗了超百亿元，为卢敏放收购设置了澳洲有机婴幼儿配方奶粉品牌贝拉米、以及雅士利等等，后果当今蒙牛的奶粉业务却仅终了营收16.35亿元。

与同时伊利的奶粉及奶成品业务拉开了128.74亿元的限度差距，这亦然当今两家乳业巨头最主要的差距场所。

至此，咱们来分析下当今高飞濒临的神气：

手里最大的“牌”是家底够厚，当今蒙牛仅“现款及银行结存”一项就还有184.4亿元限度。

是以哪怕商誉高、第二增长弧线不见脚迹等贫窭确乎辣手，但还不至于是生命攸关的问题，蒙牛的试错翻新契机还有许多。

天然即便如斯，坐吃山崩也不是耐久之计，奈何终了新的增长照旧高飞急需处分的。

毕竟，在本年3月份高飞上任后，上半年的蒙牛终了营收446.7亿元，照旧同比下滑了12.61%；归母净利润24.46亿元，同比下滑19.03%。

举座推崇不仅莫得好转，反而还有点恶化的意味。

虽说这可能与高飞任期技术尚短干系，但面对与伊利越来越大的差距，蒙牛照旧需要尽快提振士气，找到新的发力标的……

高飞上任的三把火：能否照亮蒙牛的前路？

那么奈何破解现时蒙牛的困局？

在向善财经看来，高飞在策略层口试着下了三步棋：

一是出海，走国际化。

高飞上任后就公开了蒙牛异日的缱绻策略——“一体两翼”，即主体业务+翻新业务+国际化业务。

主体业务无用多说，无论是液态奶照旧奶粉、奶酪这些都是营收基本盘，扬长补短是惯例操作。不外由于举座阛阓趋于富裕，是以这部分想要作念到更大增长却并非易事；至于翻新业务，诸如主打专科畅通养分的迈胜品牌们，天然销售增长惊东谈主，但想要成长为新的营收撑抓惟恐还有很长的一段路要走。

是以在某种过程上，现时最有联想力的，其实便是出海和国际化业务。

要知谈，蒙牛刚刚才在巴黎奥运会上全球亮相，品牌出海可谓是时不可失。况且异日几届的冬奥会、夏奥会，蒙牛还将不竭占据奥运C位，品牌国际化是有十足上风的。

不外一个非常疼痛的问题是，天然蒙牛能够砸钱换来品牌在奥运会上的亮相，但蒙牛的产物又能否跟得上呢？

要知谈，在惯例液态奶和奶酪方面，蒙牛们险些很难能狙击得过品性更高、破钞者心智更纯熟的国外乳业品牌。

至于艾雪（蒙牛）冰淇淋，天然在东南亚作念得非常出色，但这份告成能不成走出东南亚，走向寰宇？似乎照旧个未知数。

而且从品类来看，婴幼儿奶粉出海似乎才是最蹙迫的。毕竟，东谈主口缔造率在这摆着了，再加上蒙牛参加了超百亿元，总不成吊水漂了吧？

干系词可惜的是，天然蒙牛的贝拉米在国外推崇也算亮眼，但本年上半年蒙牛国外地区的奶粉业务仅终了营收2.7亿元，相较于2023年同时的3.5亿元还出现了领悟下滑。

是以从这个角度看，接下来高飞必须要为蒙牛笃定下国际化的产物品类，不然破耗“天价”换来的奥运顶级援助商的名头，可能真就只赚吆喝，不赢利了……

二是扩渠谈，也便是与京东策略邻接。

上个月，蒙牛晓谕与京东集团强强联手，两边将在异日四年内共同终了300亿元的邻接决策。蒙牛集团总裁高飞与京东集团 CEO许冉共同出席了策略邻接公约的签约庆典。

凭证公约内容，两边将在全渠谈零卖、物流劳动、企业采购等多个鸿沟伸开深度邻接……

很领悟，蒙牛此举在于渠谈雠校，也基本合适半年报中提到的，“构建线上线下全域交融的贸易形态，多维度鼓吹销售升沉”的决策。

这其实不难清爽，因为现时的乳成品破钞阛阓便是存量竞争阛阓，且由于蒙牛、伊利们的线下渠谈基本都已渗入完了，是以剩下还能比拼的，就唯独线上渠谈了。

对此，伊利在半年报中曾经提到乳品线上破钞快速发展，其常温白奶、低温白奶、低温酸奶线上、线下零卖额阛阓份额均得回了领悟进步。

本分说，发力线上渠谈自身莫得问题，但问题是蒙牛需要搞出这样大阵仗吗？要知谈，影响破钞者遴荐的终究是产物，不可能是有东谈干线下心爱伊利，线上购买时就换成了蒙牛。

至于说蒙牛背靠京东，物流速率可能会更快点，但比较之下，径直去线下渠谈购买不是更快吗？

是以蒙牛、伊利们线上独一能主动抢劫到更多破钞者的前提，便是打价钱战。但这无疑又会动摇最中枢的线下价盘褂讪性……

三是终末一步棋，向善财经将此界说为策略棋，不是具体的大看成，而是策略定性，无招胜有招。苟住，不慌。直白点讲便是，高飞不才一盘大棋，不狡计一两座城池的得失，而更敬重终末的告捷！

就像在蒙牛2024年中期事迹发布会上，高飞分析事迹不足预期的原因是，因公司上半年扫尾了发货节拍，保抓末端合理库存，对销量形成了一定影响。此外原奶供应多余、行业供需矛盾突显，导致行业末端扣头力度也在加大，给推行价钱带来一定折损。

简而言之，本年上半年蒙牛事迹的进一步恶化，其实是专门为之，推行上是想用技术换空间，用暂时的成长性放缓，疏浚永恒缱绻质料的好转。

毫无疑问，高飞的这个策略念念路曲直常廓清的，亦然现时能灵验破解蒙牛增长贫窭的一个驱动。

是以从这个角度看，哪怕当今蒙牛乃至中国乳成品行业的增长有些滞缓，但这并意味着蒙牛们就照旧失去了联想力。违反，在高飞的携带下，蒙牛的新期间好像才刚刚开启……

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